信托平均收益率跌破8%
微信公众号-用益观察 2019-11-13





信托发行规模和预期收益率仍在持续收缩。

  

央行数据显示,10月信托贷款余额为7.62万亿元,同比下降3.4%;信托贷款余额占比为3.5%,同比低0.5个百分点。另外一则数据显示,10月共有62家信托公司参与集合信托产品发行,共发行1788款集合产品,环比减少20.85%;集合信托产品发行规模为1693.75亿元,环比减少16.26%。

  

其中房地产类信托下滑最为明显。“监管趋严使得房地产信托再度收紧,是影响信托产品资金募集的重要因素,预计未来房地产信托依然有下滑的趋势。”一位信托业人士说。

  

在全球货币宽松的浪潮下,国内宽松预期有所增强,集合信托等类固收产品的收益预期随之下行。10月,7%以下收益区间的集合信托产品数量占比上升,其中预期收益处于6%以下产品数量占比10.19%。

  

房地产类信托大滑

  

近两年,房地产信托业务受到强监管,规模不断压降。用益信托网数据显示,10月房地产信托共募集资金281.72亿元,环比下滑60.47%,同比减少33.50%。

  

“受国庆长假影响,集合信托产品的募集在9月末出现集中成立的情况,而10月产品募集规模大幅回落。另一方面,国庆长假之后,针对房地产业务的监管环境持续趋严。目前信托公司通过股权投资、房地产投资基金以及资产证券化等方式对房地产业务进行转型升级,但尚需时间。”用益信托研究员喻智称。

  

一位华北地区信托公司高管称,近期监管针对信托业进行了一系列规定,大力压通道,减少的规模比通道到期的规模要大,以通道为主的信托业规模会大幅下降。对于不合规的房地产信托业务,监管要求一笔新增也不能有。

  

“成熟房地产行业新增投资会放缓,盘活存量的业务机会越来越多。随着我国经济增速的放缓和结构调整的较快,参与开发投资的业务市场将逐步收缩,但是存量地产领域机遇会越来越多。一是发展REITs业务。REITs是盘活存量的重要业务模式,在欧美市场发展较快,成为众多房地产基金的主要退出渠道,能够为投资者提供相对稳健的投资回报。从REITs业务模式看,美国主要通过信托、公司、有限合伙企业等形式开展REITs,而亚洲国家多采用信托型REITs。信托公司可以利用其制度优势,积极参与到REITs业务中。”资深信托研究员袁吉伟称。

  

此外,袁吉伟表示,可试水高净值个人不动产的专业管理。由于我国金融市场发展程度低,居民资产配置很大比例投向了房地产领域。随着老龄化加快,高净值客户财富传承需求越来越高,其中就涉及到不动产的传承,既包括住宅房地产,也包括一些商业地产等。信托公司可以利用自身的专业优势、财富管理优势、破产隔离优势,帮助投资者管理不动产类资产。


工商企业类信托不足百亿


就信托资金投向领域来看,工商企业类最为“惨淡”。10月,投向工商企业的集合信托资金已不足百亿,仅有61.67亿元,环比上月的164.71亿元下降62.56%,同比下滑56.76%,在各领域中降幅最为明显。而基础产业类,同比来看,增长依旧强劲,环比降幅也较小。


具体来看,10月金融类信托募集资金规模319.06亿元,环比减少32.71%;工商企业类信托募集资金61.67亿元,环比减少62.56%;房地产信托成立规模大幅下滑,10月共募集资金281.72亿元,环比下滑60.47%;基础产业信托10月成立规模257.91亿元,环比减少34.92%。


与去年同期相比,基础产业类信托的增幅明显,同比增长近五成;而房地产类和工商企业类信托的募集规模下滑明显,同比分别减少33.50%和56.76%。喻智分析称,房地产信托业务受到监管收缩的影响,预计募集规模下滑的可能性依旧存在。另外,宏观经济下行压力也是影响信托公司展业的重要因素。与信托业整体资金投向作对比,工商企业领域是最为重要的资金投向之一,而集合信托产品中工商企业类信托的产品数量和成立规模相形见绌。究其原因,在“刚兑”光环逐渐褪去后,在经济下行预期增加叠加金融去杠杆的大环境下,信托公司在风险控制上显得更加的保守。


平均预期收益率跌破8%

  

数据显示,10月成立的集合信托产品平均预期收益率为7.87%,环比继续下行0.28个百分点。

  

“集合信托产品的收益率继续走低,原因有二:一是受宏观经济政策的影响,在全球货币宽松的浪潮下,国内的‘降准降息’预期有所增强,集合信托产品等类固收产品的收益下行的预期随之增加;二是监管强化促信托业转型,房地产类信托持续收紧,基础产业类虽有所增长但增幅有限,集合信托产品的内在结构有所变化。”喻智称。

  

“从长期来看,货币环境相对宽松,再加上金融供给侧改革的持续推进,未来信托收益率或进一步下降。”一位业内人士称。

  

不过中小信托公司的收益率处在高位,一些信托产品在9%以上。其主要原因在于,中小信托公司资金实力上略弱,财富中心的建设和人员配置方面相对落后,更多地需要依赖第三方代销渠道,需要承担更高的成本。另外,投资者在选择信托产品方面,信托公司的资金实力,品牌形象以及风险事件处置等方面同样会有影响。

  

此外,信托产品的平均期限呈缩短趋势。10月信托产品平均期限为1.79年,较上月同期相比缩短0.05年。“集合信托产品的平均期限下滑,最有可能原因是超短期产品占比上升,尤其是现金管理类产品数量增加。从收集的产品数据来看,在房地产信托收紧,集合信托募集规模下滑的压力下,短期的现金管理类集合信托产品大行其道。此类产品门槛低、期限灵活、收益可观,有较好补充作用。”喻智称。







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